黃金市場在過去兩周出現(xiàn)了令人印象深刻的反彈，金價保持在三個月來的最高水平附近，似乎準(zhǔn)備試探1800美元/盎司阻力位。但在2023年的大部分時間里，一家銀行仍然堅定地看空黃金。

道明證券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek在2023年展望預(yù)測中表示，他預(yù)計金價將在明年第一季度跌破1600美元/盎司。他還說，他預(yù)計金價在2023年第四季度之前不會回升至1800美元/盎司以上，金價要達(dá)到1900美元/盎司還需要一年的時間。

Melek表示，美聯(lián)儲激進(jìn)的貨幣政策行動一直是影響黃金2022年走勢的主要因素，明年將繼續(xù)限制金價。他補充說，美聯(lián)儲還遠(yuǎn)沒有準(zhǔn)備好調(diào)整其貨幣政策。

“由于通脹仍在肆虐，美聯(lián)儲可能別無選擇，只能在未來12個月左右堅持鷹派政策立場。我們預(yù)計聯(lián)邦基金利率將在2023年年中達(dá)到5.50%，在2023年底之前不會放松。因此，我們預(yù)計投資者對黃金普遍缺乏興趣，至少在利率仍在上升的2023年頭幾個月是這樣。”

他表示:“此外，家族辦公室和自營交易機構(gòu)持有的規(guī)模仍然很大的多頭頭寸可能會被平倉，因為持有頭寸的成本越來越高。”“在未來幾個月里，如果有人投降，甚至賣出一些頭寸，應(yīng)該會推動金價跌至1575美元/盎司水平。”

自7月底以來，道明證券一直在戰(zhàn)術(shù)上做空黃金，9月中旬進(jìn)一步做空黃金，目標(biāo)位為1580美元/盎司。

盡管這家加拿大銀行預(yù)計，最新一輪黃金漲勢將在今年底和2023年消退，但Melek指出，目前的價格走勢顯示，當(dāng)美聯(lián)儲開始逆轉(zhuǎn)加息計劃時，黃金市場的潛力將有多大。

他表示:“黃金最近對貨幣政策轉(zhuǎn)向的微弱希望做出了反應(yīng)，這一事實使我們相信，在美國央行真正發(fā)出意圖開始脫離限制性軌跡的信號之前，黃金將做出反應(yīng)。”“在通脹率達(dá)到2%的目標(biāo)之前，利率大幅下降的可能性非常大，這應(yīng)該會促使許多投資者購買黃金，以彌補國債曲線大部分缺乏有意義的實際回報。”

道明證券在2023年看空的不僅僅是黃金。該行預(yù)計，到明年第一季度，銀價將跌至18美元/盎司以下。盡管銀價在上個月上漲了近20%，穩(wěn)定在21.50美元/盎司左右，但他們?nèi)猿诌@種悲觀看法。

道明證券預(yù)計，明年銀價將收于21美元/盎司左右，到2024年底將升至23美元/盎司。

不過，該行并非看空所有貴金屬。道明證券認(rèn)為，汽車行業(yè)需求增長和投資者興趣重燃，令鉑金面臨上漲潛力。

道明證券分析師在報告中稱:“盡管電動汽車的滲透率肯定在增長，但電動汽車銷量增長的很大一部分來自混合動力汽車，這類汽車仍使用了大量鉑族金屬(PGM)。”“總體而言，鉑在汽車PGM消費總額中的份額近年來實際上一直在增加。與此同時，在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的投資外流之后，央行最終的轉(zhuǎn)向應(yīng)該會推動工業(yè)需求和投資需求的增長。

他們總結(jié)道:“近幾個月來，市場已經(jīng)大幅反彈，但鑒于2023年的頭幾個月，宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟和貴金屬惡劣環(huán)境仍有可能出現(xiàn)，我們希望在價格跌破900美元/盎司時買入。”

該行預(yù)計鉑金價格將在明年第一季度跌至875美元/盎司，然后在今年年底回升至1100美元/盎司。道明證券還預(yù)計，到2024年底，鉑金價格將突破1200美元/盎司。