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     4月份以來，國際黃金市場經歷兩次大跌，雖然現貨黃金市場在黃金價格處于低點之時大量購入黃金，但是從黃金ETF市場來看，4月份以來全球主要黃金ETF持倉幾乎沒有增加。

　　全球最大的黃金ETF——SPDR黃金ETF 以及 iShare ETF 黃金持倉下滑明顯。4月份以來，其中SPDR僅在5月10日當天增加持倉2.71噸，其黃金ETF持倉量從4月1日的1221.26噸下降到5月17日的1078.54噸，累計減倉142.72噸，減持幅度達到11.68%。

　　而iShare黃金ETF 4月份以來從未增倉，其持倉量從4月1日的212.16噸下降至5月17日的191.85噸，累計減持幅度也達到10%。

　　從黃金ETF的持倉價值來看，SPDR黃金ETF的總價值已經從628億美元下降至462億美元，累計下跌26.4%，iShare黃金ETF持倉價值從109億美元下降至85億美元，累計下跌22%。

　　不過值得注意的是，目前SPDR和iShare黃金ETF的持倉單價均為1380美元/盎司，遠高于目前紐約商品交易所（COMEX）期貨黃金1358美元/盎司的價格。

　　雖然中國和印度實物黃金需求增加明顯，但是從全球情況來看，投資需求下降明顯。據世界黃金協會數據，全球黃金投資需求量從2012年第一季度的395.8公噸降至今年一季度的200.8公噸，降幅49%。

　　國際黃金價格自去年四季度開始下跌由此帶動黃金ETF不斷減倉。世界黃金協會報告認為，由于第一季度交易所交易基金(ETF)大規模減持超過了全球珠寶、金條和金幣需求強勁反彈的影響，2013年第一季度全球黃金總需求比2012年第四季度下降了19%，降至三年低點。

　　世界黃金協會報告還顯示，全球第一季度對于黃金、珠寶的購買并不足以彌補同時期黃金ETF的凈流出。由于美國股市持續向上，黃金ETF資金持續流出可能性仍存，金價或將持續承壓。

　　中金公司上周發布研究報告認為，在目前投資者加速拋售黃金頭寸的情況下，黃金價格面臨下行風險。中國和印度對黃金的實物需求，一般在價格下降時會集中顯現，這種需求有相當程度的被動因素，不具有前瞻性，而真正主導黃金價格的是機構投資性需求。

　　中金公司首席策略師孔慶影指出，黃金價格暴跌刺激了現貨需求，但其并不影響投資需求。目前的實物需求上升只是對未來需求的提前消化，不是新增需求的出現，也不是實物需求發生了結構性轉變，因此對黃金價格影響短期有限。

　　投資大佬索羅斯自去年第四季度以來就開始不斷減持黃金。美國證券交易委員會（SEC）數據顯示，截至今年3月31日，索羅斯尚持有530900股SPDR黃金ETF股份，價值約8200萬美元；而截至去年12月31日，索羅斯共持有約600000股SPDR黃金ETF股份，價值約9700萬美元。由此看來，今年一季度索羅斯共減持了69100股SPDR黃金ETF股份，價值約1500萬美元。

　　進入4月份之后，索羅斯曾公開表示，黃金的投資價值已毀。對此，部分分析人士對記者表示，預計索羅斯在今年第二季度仍會繼續減持黃金。

　　另外，從EPFR GLOBAL 的數據來看，今年以來，資金持續流入美國股市。上周，美國股市強勢反彈，標普500和道瓊斯指數均收于紀錄高位。其中，標普500已連續第四周上漲，帶動美元指數漲至2010年7月以來的最高水平。而紐約黃金則是連續七日下跌，創下四年最長跌勢。

　　為此，摩根大通上調了對美股的預期，并預計標普500指數年底漲至1715點，此前為1580點。

　　“目前黃金的走勢取決于投資者情緒，尤其是美國股市投資者的情緒，如果美國股市持續走高，投資者將會繼續平倉黃金ETF，將更多的資金轉移到股市追求更高的回報。”某大型商業銀行交易員對記者表示。